Litigii între acționari în Olanda: ce căi de atac aveți la dispoziție?

Un litigiu între acționari într-o societate comercială olandeză (bv) sau nv poate fi rezolvat pe patru căi: mecanismele din acordul acționarilor și statutul acestora, medierea sau arbitrajul, regulile legale privind litigiile (geschillenregeling) din Cartea a 2-a a Codului Civil olandez (BW) și procedurile de anchetă (enquête) în fața Camerei de Comerț și Industrie (Ondernemingskamer) a... Amsterdam Curtea de Apel. Începând cu 1 ianuarie 2025, legea prevede că se poate forța un acționar să plece sau să se își forțeze propria ieșire prin petiționare directă la Camera de Comerț și Industrie, ulterior putând fi formulată doar o cerere de recurs la Curtea Supremă (Hoge Raad).

Ruta potrivită depinde de ceea ce doriți: să rămâneți și să corectați situația companiei, să plecați la un preț corect sau să înlăturați pe altcineva. Pentru un ghid pas cu pas al procedurilor, consultați foaia noastră completă de parcurs pentru litigiile dintre acționari și, pentru litigiile comerciale în general, ghidul nostru privind litigiile comerciale în dreptul societar olandez.

Ce constituie un litigiu între acționari conform legislației olandeze?

Un litigiu între acționari este un conflict între acționari cu privire la control, bani sau direcție pe care adunarea generală nu îl mai poate rezolva prin vot. În conformitate cu articolul 2:8 BW, societatea și toți cei implicați în organizarea sa, inclusiv acționarii, trebuie să se trateze reciproc în mod rezonabil și echitabil (redelijkheid en billijkheid).

Majoritatea disputelor încep într-unul din următoarele patru moduri: o divizare strategică, o dispută privind dividendele, o presupusă gestionare defectuoasă sau tranzacții între acționari sau o încălcare a acordului acționarilor. Luptele privind dividendele se bazează adesea pe articolul 2:216(2) BW: consiliul de administrație trebuie să refuze să aprobe o distribuție dacă știe sau ar trebui să prevadă că societatea nu își mai poate plăti datoriile la scadență.

Un impas 50/50 afectează toate cele patru aspecte. Doi acționari egali care nu sunt de acord nu pot numi sau demite un director și nici nu pot adopta conturile anuale, în timp ce obligațiile legale ale companiei, cum ar fi depunerea conturilor la Camera de Comerț (KVK), continuă să alergi.

Ce prevăd acordul și statutul acționarilor?

Citiți mai întâi acordul acționarilor (aandeelhoudersovereenkomst) și statutul (statuten). Acestea conțin adesea un mecanism conceput exact pentru situația dumneavoastră, iar Camera de Comerț și Industrie se așteaptă să îl fi folosit.

Actul constitutiv al unei societăți comerciale (bv) conține de obicei o restricție privind transferul (blokeringsregeling). Cu excepția cazului în care actul constitutiv prevede altfel, articolul 2:195 BW impune unui acționar vânzător să ofere mai întâi acțiunile celorlalți acționari, la o valoare stabilită de experți independenți. Orice restricție trebuie să permită în continuare unui acționar care dorește să plece să vândă efectiv.

Care clauze deblochează un impas?

Trei mecanisme contractuale fac cea mai mare parte a activității. O clauză de cumpărare-vânzare impune unui acționar să ofere acțiunile în evenimente definite, cum ar fi plecarea, incapacitatea de muncă, decesul sau un impas, la o metodă de preț convenită în prealabil. Clauzele de tip „drag-along” și „tag-along” permit majorității să vândă 100% din companie și minorității să se alăture unei vânzări în aceleași condiții.

A treia este clauza „shotgun clauzei”: un acționar stabilește un preț per acțiune, iar celălalt trebuie fie să vândă la acel preț, fie să cumpere la acel preț. Aceasta îi împinge pe amândoi spre un număr echitabil, dar funcționează prost atunci când o parte are mult mai mult acces la finanțare decât cealaltă.

Un acord între acționari obligă doar părțile sale. În temeiul articolului 2:337(2) BW, statutul sau un acord pot supune litigiilor legale arbitrajului, dar în temeiul articolului 2:337(1) BW, o abatere contractuală nu poate fi invocată dacă face imposibil sau extrem de dificil un transfer de acțiuni.

Puteți rezolva disputa în privat?

Da, prin negociere, mediere sau arbitraj, iar aceste căi păstrează confidențialitatea și valoarea. Procedurile Camerei de Comerț și Industrie sunt publice și durează luni de zile.

Un mediator structurează discuțiile, dar nu decide nimic, ceea ce permite soluții pe care o instanță nu le poate dispune, cum ar fi o răscumpărare etapizată pe parcursul a trei ani. Rezultatul este consemnat într-un acord de soluționare amiabilă (vaststellingsovereenkomst) în temeiul articolului 7:900 BW. Arbitrajul este obligatoriu și privat, dar numai dacă părțile au convenit asupra acestuia, iar procedurile de anchetă nu pot fi excluse prin contract.

Rutele private nu opresc conduita contestată. Dacă activele se mută în afara companiei, pregătiți în paralel ruta formală.

Cum funcționează regulile statutare privind litigiile din 2025?

Regulile de litigii oferă acționarilor două drepturi de atac: forțarea unui alt acționar să plece (uitstoting) și forțarea propriei ieșiri (uittreding). Începând cu 1 ianuarie 2025, în temeiul legii de modificare a regulilor de litigii (Wagevoe, Buletinul de Acte 2024, 174), ambele sunt inițiate prin petiție la Camera de Comerț și Industrie a ... Amsterdam Curte de apel.

Trei schimbări contează. Procedurile nu mai încep prin citație la tribunalul districtual. Camera de Comerț și Industrie este singura instanță competentă în ceea ce privește faptele, așadar a dispărut o cale de atac. Iar în temeiul articolului 2:336a(6), pretențiile legate de BW între aceleași părți, cum ar fi o cerere de despăgubire bazată pe același comportament, pot fi formulate în cadrul aceleiași petiții.

Forțarea unui acționar să plece (uitstoting)

În conformitate cu articolul 2:336a(1), acționarii BW care dețin cel puțin o treime din capitalul emis, individual sau împreună, pot solicita Camerei de Comerț și Industrie să dispună transferul acțiunilor unui acționar. Testul este acela că, prin comportamentul acestui acționar, interesele companiei sunt atât de prejudiciabile încât continuarea deținerii lor de acțiuni nu mai poate fi tolerată în mod rezonabil.

Începând cu 2025, conduita contează indiferent dacă a fost sau nu în calitate de acționar, așadar, conduita unui director, a unui concurent sau a unei persoane private contează și ea. Instanța dorește un model documentat, cum ar fi obstrucționarea structurală a deciziilor necesare, scurgerea de informații confidențiale către un concurent sau refuzul finanțării esențiale. O singură adunare generală aprinsă nu este suficientă. În conformitate cu articolul 2:336a(5) BW, instanța își poate amâna decizia dacă părțile se angajează să ia măsuri care limitează prejudiciul.

Forțarea propriei ieșiri (uittreding)

În conformitate cu articolul 2:343(1) BW, un acționar ale cărui drepturi sau interese sunt prejudiciate de comportamentul co-acționarilor, până la punctul în care continuarea acțiunilor nu mai poate fi în mod rezonabil impusă, poate solicita Camerei de Comerț și Industrie să îi ordone să cumpere acțiunile. De asemenea, instanța poate dispune ca societatea însăși să cumpere, în limitele de răscumpărare prevăzute la articolul 2:207 BW. Nu există o deținere minimă.

Acțiunile au succes atunci când minoritatea este exclusă structural de la informații și decizii sau profitul este deviat prin comisioane de administrare sau contracte cu părți afiliate. O strategie sau o politică de dividende pe care minoritatea nu o agreează, dar pe care consiliul de administrație o poate justifica, nu este suficientă. În conformitate cu articolul 2:343(3) BW, instanța poate crește prețul dacă conduita celorlalți a scăzut valoarea acțiunilor.

Cum sunt evaluate acțiunile?

Camera de Comerț și Industrie decide mai întâi dacă transferul trebuie să aibă loc, apoi prețul. Aceasta numește unul sau mai mulți experți independenți pentru a emite un raport cu privire la preț (articolul 2:339(1) BW) și urmează o metodă de evaluare convenită în statut sau în acordul acționarilor, dacă există.

Conform articolului 2:343a(1) BW, cumpărătorii trebuie să preia acțiunile în termen de două săptămâni de la comunicarea deciziei privind prețul. Reducerile minoritare, împrumuturile acționarilor, fondul comercial și data evaluării sunt adesea contestate, așadar, prezentați propria evaluare argumentată.

Extragerea de 95%

În conformitate cu articolele 2:92a (nv) și 2:201a (bv) BW, un acționar care deține cel puțin 95% din capitalul emis poate solicita acțiunile rămase la Camera de Comerț și Industrie; într-o procedură bv, reclamantul trebuie să controleze, de asemenea, cel puțin 95% din voturi. Nu este necesară nicio abatere juridică, fiind posibilă doar recursul împotriva hotărârii. Instanța respinge acțiunea dacă un acționar minoritar ar suferi pierderi materiale grave în ciuda plății sau deține o acțiune cu drepturi speciale de control.

Ce poate obține o anchetă la Camera de Comerț și Industrie?

Procedurile de anchetă se concentrează pe verificarea corectă a administrării companiei, nu pe cine ar trebui să dețină acțiunile. Camera de Comerț și Industrie poate dispune o anchetă și poate interveni în cadrul companiei în timpul desfășurării procesului.

Cine poate depune o petiție de anchetă?

Conform articolului 2:346(1)(b) BW, pentru o societate comercială (bv) sau o societate necomercială (nv) cu un capital emis de până la 22.5 milioane EUR, pot depune o cerere deținătorii a cel puțin 10% din capitalul emis sau acțiuni cu o valoare nominală de 225,000 EUR, cu excepția cazului în care statutul stabilește un prag mai mic. Pentru societățile mai mari și listate la bursă, pragul este de 1% din capitalul emis, cu un prag alternativ al valorii de piață pentru societățile listate la bursă. Societatea însăși și consiliul de întreprindere pot depune, de asemenea.

Conform articolului 2:349(1) BW, trebuie mai întâi să trimiteți obiecțiile dumneavoastră în scris consiliului de administrație și consiliului de supraveghere și să le acordați o perioadă rezonabilă pentru a le investiga. Omiterea acestei etape face ca petiția să fie inadmisibilă.

Ce poate ordona Camera de Comerț și Industrie?

În temeiul articolului 2:350(1) BW, instanța dispune o anchetă dacă există motive întemeiate pentru a se îndoi de politica corectă sau de cursul corect al afacerilor. În temeiul articolului 2:349a(2) BW, aceasta poate lua măsuri provizorii imediate în orice etapă, cum ar fi suspendarea unui director, numirea unui director independent sau transferul de acțiuni către un administrator.

Dacă ancheta demonstrează o gestionare defectuoasă (wanbeleid), articolul 2:356 BW permite măsuri durabile: suspendarea sau anularea hotărârilor, demiterea sau numirea directorilor, abaterea temporară de la statutul societății, transferul temporar de acțiuni și, în ultimă instanță, dizolvarea. Societatea plătește pentru anchetă până la un maxim stabilit de instanță (articolul 2:350(3) BW). Pentru mai multe informații despre această instanță, consultați articolul nostru despre Camera de Comerț și Industrie (Ondernemingskamer).

Ce traseu se potrivește situației tale?

Alegeți în funcție de rezultat și urgență. Dacă valoarea părăsește compania acum, doar măsurile provizorii imediate din cadrul procedurilor de anchetă intervin rapid, de obicei în câteva săptămâni.

O investigație în sine durează de obicei luni de zile, iar evaluarea expertului este adesea cea mai lungă parte a unui caz de litigiu bazat pe reguli. Bugetați pentru ambele de la început.

Dar ce se întâmplă cu directorii prinși între acționari?

Un director are obligația de a îndeplini în mod corespunzător atribuțiile companiei în temeiul articolului 2:9 BW și trebuie să acționeze în interesul companiei și al activității acesteia în temeiul articolului 2:239(5) BW, nu în interesul acționarului care l-a numit. Votul pentru acțiunile dumneavoastră în propriul interes este legitim; conducerea consiliului de administrație în acest fel nu este.

Conform articolului 2:239(6) BW, un director cu un conflict de interese personale nu poate participa la luarea deciziei. Ignorarea acestei reguli este o constatare frecventă în rapoartele de anchetă și poate fi evitată prin înregistrarea conflictului în procesul-verbal și prin renunțarea la decizie.

Ce ar trebui să verifici ca acționar minoritar?

• Verificați dacă deținerea dumneavoastră îndeplinește pragul de solicitare conform articolului 2:346 BW sau un prag mai mic din statute.
• Trimiteți obiecțiile dumneavoastră în scris consiliului de administrație și consiliului de supraveghere și păstrați răspunsurile acestora (articolul 2:349 BW).
• Colectarea proceselor-verbale, a conturilor, a acordurilor privind comisioanele de administrare și a contractelor cu părțile afiliate.
• Verificați metoda de evaluare din actul constitutiv și din acordul acționarilor.
• Evitați acțiunile de auto-ajutorare, cum ar fi reținerea semnăturilor sau luarea de date cu caracter personal; instanța vă examinează și conduita.

Ce ar trebui să verifici ca acționar majoritar?

• Verificați dacă dețineți, singur sau împreună cu alții, o treime din capitalul emis pentru o creanță uitstoting (articolul 2:336a BW).
• Documentați conduita dăunătoare a celuilalt acționar în orice calitate, cu datele și efectele asupra companiei.
• Verificați restricția de transfer și orice clauză de cumpărare-vânzare sau clauză shotgun înainte de a merge în instanță.
• Verificați dacă deciziile consiliului de administrație respectă regula conflictului de interese din articolul 2:239(6) BW.
• Evaluați acțiunile din timp, deoarece prețul este de obicei cea mai mare problemă.

Ce putem face pentru dumneavoastră într-un litigiu între acționari?

Ca parte a practicii noastre în drept comercial , reprezentăm acționari, directori și companii:

• Analizăm statutul și acordul acționarilor și vă spunem ce mecanism și prag se aplică.
• Redactăm obiecția scrisă adresată consiliului de administrație, prevăzută la articolul 2:349 BW.
• Negociem o achiziție sau o înțelegere și o înregistrăm într-un acord de soluționare.
• Pregătim și depunem o petiție la Camera de Comerț și Industrie, inclusiv o cerere de măsuri provizorii imediate.
• Coordonăm evaluarea expertului și contestăm cifrele celeilalte părți.

Rezumat

• Începeți cu statutul și acordul acționarilor; acestea conțin adesea o clauză de cumpărare-vânzare sau de impas.
• Începând cu 1 ianuarie 2025, uitstoting (articolul 2:336a BW) și uittreding (articolul 2:343 BW) încep prin petiție la Camera de Comerț și Industrie, urmată doar de recurs.
• Procedurile de anchetă necesită obiecții prealabile scrise (articolul 2:349 BW) și pot duce la măsuri imediate în câteva săptămâni.
• Un acționar care deține 95% poate elimina minoritatea fără nicio abatere financiară (articolele 2:92a și 2:201a BW).
• Evaluarea este de obicei cea mai lungă și mai costisitoare parte a procesului.

Întrebări frecvente